理解以太坊经济

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除了以太坊的功能之外，还正在构建许多其他应用程序，称为第 2 层或 L2 协议。 富兰克林邓普顿数字资产公司的研究分析师 Christopher Jensen 和 David Alderman 讨论了以太坊如何支撑平台经济。

在《询问专家》中，FalconX 的 David Lawant 回答了有关基于以太坊构建的质押和其他应用程序的问题。

1、使用以太坊来理解协议经济

大多数投资者都熟悉根深蒂固的平台经济的商业模式，在这种模式下，一群强大的科技公司依靠它们产生的网络效应从用户那里获取专有数据、商品或内容。 这些科技巨头规定的条款有利于自己的业务，但往往会限制用户的利益。 区块链技术最令人兴奋但可能被低估的方面之一是它实现了一种新的商业模式——我们称之为协议经济（protocol economy）。 区块链最简单的形式是一种安全的数字分类账，无需使用或不需要中介机构，即可将新活动记录到其分类账中，以换取费用，同时遵守其协议（流程如何运作的规则）。 为什么这很重要？ 区块链支持数字产权。 现在，数字稀缺性和所有权首次可以通过软件和代码而不是组织和人员来实施。

然而，并非所有区块链都以相同的方式运行。 比特币网络是一个特定于应用程序的区块链。 它本质上只做一件事——记录钱包地址和比特币金额——但做得非常好。 它安全、透明且无需许可。 另一方面，以太坊是一个通用区块链。 它的编程语言以及自动执行智能合约的引入，允许更复杂的“如果-那么”活动。 这项创新将区块链从单纯的分布式账本转变为强大的全球虚拟计算机。 这些虚拟机使开发人员能够安全、自主地跨各个领域创建全面的应用程序，从市场和金融工具到社交网络，甚至其他区块链。

以太坊强大的安全层和更广泛的功能为在其基础设施层之上构建新的数字原生经济铺平了道路。 此类生态系统中的代币不仅仅是货币，也是网络激励结构的组成部分，鼓励去中心化系统内的协调和完整性。 持有以太坊的以太币（ETH）不仅仅意味着交易用途； 它代表以太坊网络的所有权股份，提供与生态系统增长相一致的参与性和经济效益。 此外，以太坊网络的基本面可以用与非数字公司类似的方式进行分析，这可能有助于了解 ETH 的价值（类似于股票，尽管有一些不同的指标和细微差别）。

以太坊的协议经济目前拥有超过 1.15 亿代币持有者，在过去四年中以两位数的年增长率增长。 上个月月活跃用户同比增长 25%，目前达到 610 万。 如果包括以太坊第 2 层（建立在以太坊之上以帮助扩展生态系统的区块链）上的用户，该用户群将超过 1000 万。 锁定的总价值，即存储在以太坊 DeFi 智能合约中的资金量，已升至超过 500 亿美元。 然而，这个数字仍然大大低估了该链所获得的总经济价值，估计为 7,400 亿美元。 而且，虽然以太坊的开发人员数量逐年下降，但大部分流失是由于新的兼职开发人员，而生态系统现有的开发人员基础继续增加。

以太坊的财务状况同样强劲，今年迄今为止的总费用和毛利润均同比增长三位数，过去 12 个月 (LTM) 的收入达到 27 亿美元。 此外，即使考虑到非现金代币激励，该网络的毛利率约为 85%，并且是盈利的（净利润率为 25%）。

那么，人们如何才能接触到这一突破性的技术资产，以及同样重要的是，建立在链上的 7400 亿美元的价值呢？ 假设协议的代币设计具有价值累积机制，允许捕获网络的价值，那么就有理由持有代币。 当以太坊生态系统中的任何地方发生任何类型的经济活动时，都会产生费用（收入）。 其中一些费用用于支付网络的安全成本（COGS），而其余费用则通过战略性购买和销毁机制（类似于股票回购）来支持代币价值。 这种方法凸显了协议经济相对于传统平台经济的优势。 投资者和用户现在可以直接拥有其网络成功的股份，而不是购买建立了吸引网络的平台的公司的股票。

2、专家答疑

问：以太坊等平台上已经提供了哪些类型的应用程序？

答：以太坊的编程语言具有高表达能力，可以创建各种应用程序。 虽然我们仍处于起步阶段，创新企业家可能会构建我们今天无法想象的突破性应用程序，但加密货币对众多主要行业的潜在影响已经显而易见。

以去中心化金融（DeFi）为例； 它提供了一种开发和利用金融服务的新颖方法，并且对中央中介机构的依赖程度最小。 DeFi 平台可以执行广泛的服务，包括交易、借贷、甚至基本的资产管理功能。 此外，近年来，数字产权的发展催生了充满活力的非同质代币（NFT）生态系统。 这个生态系统允许代表所有权的代币（从艺术品到音乐会门票）更流畅地融入我们的数字存在中。

其他势头强劲的重要领域包括去中心化社交网络和游戏，其中用户可以比传统模型发挥更大的影响力，而游戏可以通过融入加密元素来显着扩展其设计可能性。 此外，人工智能可能很快就需要在透明且不可变的分类账中安全且可验证地记录人类生成的内容，这是一种独特适合区块链技术的功能。

问：什么是质押，它是如何运作的？

答：质押是以太坊等网络中不可或缺的过程，它依靠权益证明（PoS）来支持网络运行。 它涉及参与者锁定一定数量的加密货币持有量以支持网络的运营，包括交易验证和安全性。 这与比特币等网络形成鲜明对比，比特币在工作量证明（PoW）系统下运行，并利用能源密集型计算来保护网络。

以太坊于 2022 年 9 月从工作量证明转变为股权证明，因此，允许想要为网络安全做出贡献的 ETH 持有者获得原生收益，以换取这种额外的工作。 这个过程称为质押。

ETH 持有者可以提供的利率称为质押率，它取决于参与质押的验证者数量和网络交易费用等多种因素。 根据标准化基准以太坊质押率 CESR 的数据，在过去六个月中，这一比率大多徘徊在 3% 到 4% 之间。

原文链接：Crypto for Advisors: Understanding The Ethereum Economy

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