现实世界资产 (RWA)的代币化

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代币化的实物世界资产（或称代币化的RWAs）是区块链上的现实世界资产的表示。

• 想象一下你的汽车或房子作为链上的NFT
• 你持有的股票作为ERC20代币
• 圣诞节妈妈送你的那双袜子，让你想起前男友。即使是那些也可以被代币化并在链上表示出来。

在概念上，这很简单。但在实践中，却相当复杂。

在这篇文章中，我们将揭示：

1. 什么是代币化的RWAs？
2. 背书是如何工作的？
3. 当前有哪些代币化的RWA项目？
4. 如何构建代币化的RWAs？
5. 代币化的RWAs面临哪些最大的挑战？
6. 代币化的RWAs的未来是什么？

1、什么是代币化的RWAs？

如前所述，代币化的RWAs是在区块链上表示的现实世界资产。但这引发了一些问题：

1. 什么是“现实世界”的资产？
2. 什么使它们“代币化”？

现实世界资产通常是指区块链之外的任何东西。就是这样。所以这意味着链外的东西：房子、汽车、股票、债券、披萨、CrossFit健身房、哑铃、45磅重的杠铃——你懂的。

为什么我们关心这个？

可组合性。

使用代币进行交易和做生意要容易得多、更快捷、更高效。

2、什么使一个资产“代币化”？

什么使它们代币化是一个更棘手的问题——但让我们退一步看。你可以通过识别其三个特征来大致分类任何代币化的资产：

1. 代表资产的位置：链上或链下资产
2. 抵押品位置：链上或链下抵押品
3. 支持类型：直接支持（完全储备）或间接支持（合成）

只要代币化的资产是链下的，它就成为现实世界资产，我们可以专注于第2点和第3点。

所有代币化的资产都需要“支持”某种东西。为了使代币代表资产，需要有某种东西“支持”代币。不用担心支持是如何实现的，我们很快会讲到。如果你愿意，可以跳到“当前有哪些代币化的RWA项目？”以查看更多具体例子。

目前，想象支持为一种神奇的属性，其中代币化的RWA始终与代表它的资产价值相同，并且与实体资产相关的所有法律都反映在代币中。例如，如果你出售代币，你也必须出售汽车。我们将在本文中讨论这个“支持”问题。

2.1 汽车示例：链下抵押品，直接支持

例如，如果你想将你的汽车代币化并推出我们的汽车NFT。我们如何用上述特征做到这一点？假设我们要用汽车本身“支持”我们的汽车NFT（暂时不要担心我们如何“支持”代币）。

• 抵押品位置：链下——就是汽车本身

很好！接下来，我们需要解决支持类型。由于我们用汽车本身支持汽车NFT，我们会说支持类型是直接支持。

• 支持类型：直接支持（全额储备）

现在，你可能会想：“好吧，等一下。当然，代币应该由实际的汽车支持！否则怎么支持呢？”

2.2 汽车示例：链下抵押品，间接支持

现在，让我们考虑同一个汽车NFT，假设我们想伪造汽车的法律条款。我们并不真正关心谁拥有汽车；相反，我们只是想要一个汽车NFT，它总是反映现实世界汽车的价格。如果我们在链上出售代币，我们应该得到现实世界中汽车的价值。

那么，我们可以做的是，不是用实际的汽车支持我们的汽车NFT，而是用汽车的美元价值支持它，并说“任何时候，你都可以用你的汽车NFT换取汽车的实际价值”。汽车NFT代币仍然值同样的金额，但它不再由汽车本身支持。而是由美元支持！因此，在这种设置中，我们的特征是：

• 抵押品位置：链下——它是汽车的美元等价物
• 支持类型：间接支持——汽车的价值间接支持我们的汽车NFT

在这种设置下，我们仍然有一个汽车NFT，其价值与汽车相同，但从技术上讲，它不再与汽车一对一地支持。我们称之为“间接支持”的代币化RWAs“合成资产”。

2.3 汽车示例：链上抵押品，间接支持

哇，我们还可以让我们的汽车NFT由其他东西支持！为什么不把它变成赛博朋克风格，用加密货币支持呢！我们可以说“任何时候，你都可以用这个汽车NFT兑换汽车价值的USDC或ETH。”砰！我们现在有了一个由加密货币支持的合成代币化RWA！

• 抵押品位置：链上——它是USDC或ETH
• 支持类型：间接支持——我们的汽车NFT间接由汽车的价值支持

2.4 汽车示例：链上抵押品，直接支持

显然，我们不能让一个汽车NFT直接由链上的抵押品支持，因为汽车本身是链下的！

有一些“奇怪”的假设，你可以说，“汽车NFT是由另一个由汽车本身支持的汽车NFT支持的”，也许这样会使这个类别“真实”，但我岔开了。

3、支持是如何工作的？

对于上面的每个类别，都有独特的支持方法，各有优缺点。

3.1 链下抵押品，直接支持 | 中心化交易所

对于链下抵押品间接支持模型，为了用汽车本身“支持”我们的汽车NFT，需要某种中心化的“链接”来连接链和实际资产的法律条款。这通常需要大量的中心化风险。我们在加密空间中看到这种情况，比如USDC这样的代币。USDC是现实世界美元的代币化表示。

• 抵押品位置：链下——它是实际的美元存放在银行账户里
• 支持类型：直接支持——每个1 USDC由1美元支持
• 支持方法：中心化交易所

USDC代币保持其价值的方式是Circle说“任何时候，你可以用1 USDC兑换1美元”。这样，代币始终保持其价值，并可以在交易所交易。

3.2 链下抵押品，间接支持 | 中心化交易所

链下抵押品间接支持的代币化RWAs与它们的直接支持表亲有着相同的设置，只是它们由“其他东西”支持。USDT是间接支持的代币化RWA的一个很好的例子。

• 抵押品位置：链下——它是“其他东西”，其价值（据说是）超过所有USDT的总价值
• 支持类型：间接支持——每个1 USDT由“其他东西”支持，其价值等于或大于1美元
• 支持方法：中心化交易所

USDT的支持方法与USDC相同，用户可以用1 USDT兑换1美元。

中心化交易所支持的问题

当然，这意味着对Circle/Coinbase团队有很大的信任。而且他们必须跨越许多法律障碍，因为他们是非去中心化的。

3.3 链上抵押品，间接支持 | 价格馈送交易所

LUSD (liquity) 是一个很好的代币化RWA的例子，它本质上是合成的。它是一种稳定币，像其他的稳定币一样，但它的抵押品是完全链上和去中心化的。

• 抵押品位置：链上——它使用加密货币作为抵押品
• 支持类型：间接支持——每个1 LUSD由加密货币支持，其价值等于或大于1美元
• 支持方法：价格馈送交易所

这里（在我看来）你会进入更有趣的稳定币。你可以有一个没有中心化问题的代币化RWA，你只需要一个Chainlink价格馈送。这些类型的代币化RWAs保持其价值挂钩的方式是协议说“任何时候，你可以用1 LUSD代币兑换从金库中获得的ETH等值的美元”。这种交换方式是通过使用去中心化的价格馈送来获取ETH的价格。

价格馈送交易所支持的问题

这里的问题是，现在你没有相同的法律障碍（但我想你仍然有一些），但你失去了直接由资产本身支持的能力。这会带来风险，如果抵押品的价格暴涨或暴跌，你可能会看到代币化RWA的价值也跟着暴涨或暴跌。

4、当前有哪些代币化的RWA项目？

目前，最受欢迎的代币化RWA项目每天都在使用，并且需求量很大。稳定币是代币化RWAs的一个极好的例子。

• USDC
• USDT
• LUSD

这些都是代币化RWAs的例子，其中资产是美元。但也有更多的项目希望大放异彩。

4.1 Ondo Finance

Ondo Finance 是一个正在构建代币化国库券的项目。通过链上的代币，人们可以访问美国国库券的收益。

4.2 Maple Finance

Maple Finance 是一个提供代币化借贷和借款的项目。

5、如何构建代币化的RWAs？

要构建代币化的RWAs，你需要遵循上述步骤：

1. 理解你的类别
2. 设置支持方法

我有一个名为rwa-creator 的示例仓库，其中包含一些使用TSLA股票创建代币化RWAs的示例。我也在Chainlink Labs的YouTube频道上制作了一个详细教程视频，如果你想了解更多！

Chainlink Functions和Chainlink价格馈送是这两个强大的项目，使得这些代币化RWAs能够构建。目前，价格馈送已经被用于支持去中心化的稳定币，而Chainlink Functions可以用来减少中心化的同时完成更多直接支持的中心化设置。请查看仓库和YouTube视频以观看详细教程。

Chainlink价格馈送允许“价格馈送交易所”支持方法轻松工作，而Functions和API调用可以以去中心化的方式访问链下服务，促进代币所代表的底层资产的链下买卖。

6、代币化的RWAs面临哪些最大的挑战？

目前，最大的挑战是处理非同质化代币。对于NFT，有两个主要挑战：

6.1 法律挑战

我们如何保证当你卖出代表实物资产的代币时，实际物品也会易手？设想一个场景，Bob将其豪华1000万美元的庄园数字化为一个非同质化代币（NFT），并将其出售给Fred。一旦交易完成，Fred要求获得他新豪宅的钥匙。如果Bob装傻拒绝，有什么能阻止他？现在，许多人会耸肩说“魔法”——没有真正的机制将那个代币与有形财产联系起来。

同质化资产，如美元，更容易避开这个问题，因为我们可以通过交易所获得代币的底层价值。但对于非同质化资产，如房屋和汽车，我们还没有看到在这方面取得突破性的进展。

6.2 价值保留

我们提到价格馈送是代币化RWAs保留价值的好方法，但对于非同质化代币来说，这要困难得多。你如何公平地定价一套房子？毕竟，某物的真实价值取决于别人愿意支付的金额。

7、结束语

在未来，我预计项目将克服这些法律挑战并建立复杂的设置。Chainlink Functions将促进这一切，我对大家将要构建的内容感到非常兴奋。

1. 代币化的RWAs使实物资产的数字交易变得轻而易举。
2. 这些资产已经蓬勃发展，特别是在稳定币的形式下。
3. 你已经获得了创建这些RWAs的绿灯，这是一个卓越的创新机会。

原文连接：How to tokenize real-world assets (RWAs) | With Examples

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