Arrakis：DeFi流动性管理协议

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几周前，我在推特上发了一条关于DeFi领域流动性管理的推文。我花了一些时间去了解这些协议，并决定写下我的理解，以及它们未来的发展前景。

简介： 自动做市商（AMMs）是去中心化金融（DeFi）的基本组成部分。它们通过智能合约实现代币交换，而无需人工干预，这是DeFi领域的一项重大创新。AMMs依赖于流动性提供者（LPs）将代币存入流动性池中运行。作为回报，LPs可以从这些池中的买卖交易中获得费用。如果你想复习一下，我在这里写了一篇关于AMM（Uniswap v2）的详细文章。

Uniswap v3引入了集中流动性概念和自定义价格范围，以提高流动性提供者的资本效率。虽然这一更新带来了好处，但提供流动性的过程仍然复杂且耗时。

尽管AMMs对LPs来说简单易用，但它们存在低效的问题。LPs必须考虑各种因素，如价格范围、费率等级和永久性损失的风险。做市商无法根据自己的策略来定制何时以及如何出售资产，导致流动性利用不足。因此，为了处理相对较小的交易量，需要大量的流动性，从而导致高流动性成本。

为了解决这些问题，流动性管理协议被开发出来，通过一系列预设和经过测试的策略来优化流动性管理。目前，这些协议维护的LP价值超过4.5亿美元，领先的协议包括@KaminoFinance、@ArrakisFinance 和 @GammaStrategies 。

在这个领域中引起我注意的是，一些协议正在与之产生有趣的交汇点，他们要么创新构建MEV感知的RFQ基础AMM（由@ValantisLabs 和 @ArrakisFinance 开发的HOT协议），要么将借贷协议的流动性带入其中（由@KaminoFinance 实现）。我决定深入挖掘，结果陷入了漩涡之中。在这第一篇文章中，我写了关于@ArrakisFinance，这是以太坊最大的LP mm。

@ArrakisFinance 是一个无信任的市场做市基础设施协议，在Uniswap V3上执行复杂的算法策略。它允许流动性提供者通过Arrakis Vaults以自动化、资本高效、非托管和透明的方式管理他们的流动性。

谁可以使用Arrakis？ Arrakis以无许可的方式为客户提供算法策略（如DAO、实验室和通过代币筹集资金的团队，提供可持续的LP策略）。它针对多样化的流动性提供者，包括普通的零售LP、机构基金和web3协议。这些用户在保持完全资金控制权的同时，可以主动管理Uniswap V3上的集中流动性，并且随时可以提取资金。

Vaults（金库）： 金库是Arrakis V2的核心组件，是用户将流动性存入协议的接口。它们提供各种功能，决定了谁可以存入流动性（访问权限）以及谁管理相关策略（管理者）。有两种类型的金库：私有和公共。私有金库限制存款到白名单地址，适合希望管理协议拥有的流动性的协议或DAO。相比之下，公共金库允许任何人存入流动性，使其对更广泛的受众开放。

管理者偏好 私有和公共金库都可以有不同的管理者类型，这定义了谁运行策略以及与该金库相关的信任假设：

无信任金库： 由预先定义的链上策略编码在智能合约中进行管理，这些金库提供了无信任和自动化的管理解决方案，类似于Curve V2模型。这些策略可以是静态的或动态的，确保LPs可以受益于自动化和透明的流动性管理。

受管理金库： 由专业的做市商运营，他们实施复杂的离线策略，为LPs提供先进的做市技术。

自我管理金库： 这些金库由单个实体控制，同时也管理策略。它们通常用于经验丰富的交易员或自营做市公司。这种灵活且多样的金库系统使Arrakis能够满足从个人零售LP到大型机构基金和经验丰富的交易员的各种用户需求，同时提供不同级别的自动化和信任度。

Arrakis PALM（即协议自动化流动性管理）： Arrakis PALM是一种利用Arrakis V2独特功能的流动性启动机制。它允许协议和DAO通过在Uniswap V3上有机交易量获取必要的基础资产库存，而不是出售代币或支付第三方租赁库存，从而为其代币创建深度流动性。

Arrakis PALM是如何工作的： Arrakis PALM通过市场做市策略解决库存问题，平衡资产比率而不直接在DEX上交换资产。例如，如果Uniswap基金会向Arrakis提供UNI代币而没有USDC，Arrakis PALM将管理库存，从100:10的比例过渡到50:50的比例。这是通过调整基础资产和报价资产的分配来实现的，确保不直接交换资产并避免负面价格影响。

与流动性挖矿和债券的比较： 流动性挖矿：涉及通过提供代币奖励来租用流动性，导致临时流动性并可能造成负面价格影响。这种方法在长期来看通常不可持续。

债券：涉及以折扣价出售代币以换取LP代币，也可能导致负面价格影响。虽然比流动性挖矿更具可持续性，但仍有一些缺点。

Arrakis PALM： PALM通过市场做市获取基础资产库存，避免直接交换资产和负面价格影响。这种方法确保了一个稳定且流动的市场，没有与流动性挖矿和债券相关的缺点。Uniswap V3使得可以在任何资产组合中提供流动性。通过PALM，协议可以通过更倾斜的协议代币和基础资产组合部署初始流动性，例如100:10。

实现流动性启动策略的底层Arrakis金库将代表协议积累和保护基础资产，吸收外部购买压力，直到达到目标库存组合，例如50:50。

原文链接：A write-up on Liquidity management Protocols in DeFi

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